元，结余9元，总资产56元。
8月5日，下雨，没出摊，支出2元吃饭，总资产54元。
8月6日，收入28元……
翻到9月份，总资产突破了200元。
10月份，500元。
12月31日，总资产1276元。
“三个月，从四十七块到一千二百七十六块。”蔡老师说，“收益率多少？你算算。”
陈默心算：1276 ÷ 47 ≈ 27倍。年化……他算不出来，太夸张了。
“但这不是重点。”蔡老师说，“重点是我活下来了。而且我知道，只要我每天去市场，选好水果，控制成本，我就能继续活下去。这个生意没有杠杆，没有爆仓，没有黑天鹅——除非城管来了。”
他笑了笑，那笑容里有种苦涩的幽默。
陈默继续往后翻。1995年的账本，字迹依然工整，但多了一些备注：
3月15日：今日荔枝新到，进价贵，但尝了很甜。决定进十斤试卖。备注：**险品种，最多进十斤。
3月16日：荔枝全卖完，利润率40%。可适当增加进货量，但不超过二十斤。
“您还在做风险控制？”陈默惊讶。
“习惯了。”蔡老师说，“看到任何机会，本能地先想：最多能承受多少损失。荔枝容易烂，如果卖不完，第二天就亏本。所以第一次只进十斤，验证了市场需求和周转速度，第二次才加量。”
这不就是股市里的试仓和加仓吗？陈默想。
翻到1995年6月，账本上出现了一段不一样的记录：
6月20日-7月10日：去海南贩芒果，本金2000元。
详细账目另附。
后面贴了几页纸，是海南之行的详细记录：
6月20日：上海至海口火车票 87元
6月22日：抵达海口，住宿 5元/天
6月23日：考察批发市场，芒果价格0.3-0.5元/斤
6月24日：选中一家，进货600斤，单价0.35元，共210元
6月25日：打包，托运费 120元
6月28日：货到上海，市场批发价0.7元
6月29日-7月8日：分批卖出，平均价0.72元，总收入432元
毛利：432 - 210 - 120 - 87 - (住宿吃饭等杂费60) = -45元
亏损。
但下面有备注：
首次尝试，亏损在预期内（预算亏损100元内）。收获：摸清渠道、流程、损耗率。下次可优化：1. 找更便宜货源；2. 减少中转时间；3. 拓宽销售渠道。
再往后翻，1995年10月，第二次海南之行：
10月8日-10月25日：贩菠萝。本金3000元。
结果：盈利412元。利润率13.7%。
1996年3月，第三次：
盈利885元，利润率22%。
“您为什么去海南？”陈默问。
“因为上海的水果生意做到头了。”蔡老师说，“每天在路口摆摊，天花板很明显。一天最多赚五十块，还要看天气、看城管、看竞争。我想突破，就得找新的机会。海南水果便宜，运到上海能翻倍，但风险也大——运输损耗、行情波动、销售渠道。我做了三次，第一次亏，第二次小赚，第三次才找到稳定的盈利模式。”
陈默忽然明白了什么：“这和炒股……很像。”
“就是炒股。”蔡老师点头，“只不过标的物从股票变成了水果。一样要分析供需（海南产量、上海需求），一样要控制成本（进价、运费），一样要管理风险（损耗率、价格波动），一样要选择时机（什么季节贩什么水果）。”
他合上账本，看着陈默：“你知道我从中学到的最重要的一课是什么吗？”
陈默摇头。
“是周期。”蔡老师说，“水果有季节。芒果夏天熟，菠萝秋天多，冬天只有苹果橘子。你不能在冬天去贩芒果，就像你不能在熊市里做多。每个季节有每个季节该做的事：旺季赚钱，淡季学习、准备、等待。”
他站起来，拄着拐杖走到窗前。外面天色大亮，新的一天开始了。
“股市也一样。”蔡老师背对着陈默说，“有牛市，有熊市。牛市是来发财的，熊市是来筛选的。它的使命就是杀死大多数——杀死那些不懂止损的，杀死那些上杠杆的，杀死那些以为自己是天才的。活下来的少数，才有资格享受下一个牛市的奖赏。”
陈默感到心里有什么东西被击中了。
“所以熊市里，唯一的目标是：活下来。”蔡老师转过身，眼神锐利，“不亏就是赚，少亏就是大赚。你不要想着在熊市里翻本，不要想着抄底，不要想着‘这次不一样’。熊市是杀戮场，不是游乐园。你的任务不是战斗，是躲藏。”
“那……什么时候才能出来？”
“等到杀戮结束的时候。”蔡老师说，“等到市场再也杀不动了——没有人敢抄底了，没有人谈论股票了，营业部门可罗雀了，报纸上说‘股市已经死了’了。那时候，才是你慢慢爬出来，开始捡便宜货的时候。”
他走回桌边，翻开账本最后一页。那里贴着一张剪报，是1994年8月某财经报纸的文章，标题是《股市寒冬，何时是尽头？》。
“这篇文章出来的时候，指数在500点左右。”蔡老师说，“所有人都绝望了。但我知道，离底部不远了。因为媒体开始集体悲观的时候，往往就是情绪最极端的时候。”
“您当时……”
“我当时空仓。”蔡老师